Notenbanken beschäftigen sich längst nicht mehr nur mit dem Auftrag, der eigentlich in ihren Zuständigkeitsbereich fällt – der Gewährleistung der Preisstabilität, also der Vermeidung von Inflation (und Deflation), sowie der Sicherstellung der Bargeldversorgung. Zusehends treten sie als Advokaten der Energiewende, als klimapolitische Akteure auf.

Besonders deutlich geworden ist dieser Aktivismus nun in einem Handelsblatt-Interview mit Bundesbank-Vizepräsidentin Sabine Mauderer. Sie prangert an, Deutschland decke noch immer 67 Prozent seines Energiebedarfs durch Importe, überwiegend fossiler Energieträger. Europa stehe mit 57 Prozent etwas besser da, die Abhängigkeit sei jedoch weiterhin hoch, erklärte Mauderer.

Ihre Schlussfolgerung lautet: „Es braucht deutlich mehr Tempo bei der Energiewende in Europa.“ Doch damit nicht genug. Auf die Frage, was eine smarte Energiestrategie konkret bedeute, wurde Mauderer noch präziser: „Die schnellere Umstellung auf erneuerbare Energien wäre ein wichtiger Beitrag.“ Zudem müssten die Übertragungs- und Verteilernetze sowie die Speicherkapazitäten konsequent und zügig ausgebaut werden.

Das ist kein bloßes Lageurteil einer unabhängigen Institution, sondern eine konkrete Aufforderung an die Energiepolitik – wie sie auch Grünen-Politiker formulieren würden. Zwar räumt Mauderer an anderer Stelle des Interviews ein, dass die Festlegung der Rahmenbedingungen für die Energiemärkte „ganz klar Aufgabe der Politik“ sei und sich Notenbanken „auf die Rolle des unabhängigen Ratgebers beschränken“ sollten.

Dennoch stehen ihre Aussagen zunehmend im Widerspruch zu der Rolle, die der Zentralbank in unserer Wirtschaftsordnung zugedacht ist. Was sich derzeit abzeichnet, ist grüner Aktivismus von Finanzinstitutionen, gedeckt von Juristen und befördert von europäischen Institutionen.

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Die Bundesbank engagiert sich seit Jahren systematisch und mit wachsender Intensität im klimapolitischen Bereich. Bundesbank-Vizepräsidentin Mauderer übernahm bereits 2024 den Vorsitz des Network for Greening the Financial System (NGFS), eines weltweiten Netzwerks von Zentralbanken und Aufsichtsbehörden, das sich nach eigener Darstellung für ein „nachhaltigeres Finanzsystem“ und die „Finanzierung der Transformation hin zu einer nachhaltigen Wirtschaft“ einsetzt.

Erst Anfang Juni veröffentlichte die Bundesbank ihren Klimabericht 2026, in dem sie festhielt, ihre „klima- und naturbezogenen Aktivitäten im Jahr 2025 weiter ausgebaut“ zu haben, unter anderem durch verschiedene Nachhaltigkeitskonzepte. Mit ihrem Klimabericht will die Bundesbank nach eigener Aussage zur Transparenz über Klimarisiken und Klimaauswirkungen im Finanzsektor beitragen.

Auf europäischer Ebene sieht es ähnlich aus. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) beschäftigt sich seit Jahren immer stärker mit klimapolitischem Aktivismus. EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte bereits 2020, jeden Anleihekauf der Zentralbank darauf prüfen zu wollen, ob er tatsächlich dazu beitrage, den Klimawandel zu bekämpfen. Im Jahr 2021 präsentierte die EZB dann einen Klimamaßnahmenplan, der vorsah, Klimaschutzaspekte stärker in ihren geldpolitischen Handlungsrahmen einfließen zu lassen.

Ab Oktober 2022 begann die EZB sogar damit, ihre Käufe von Unternehmensanleihen nach Klimakriterien auszurichten. Anleihen von Unternehmen mit schlechterer Klimabilanz werden seitdem gegenüber „grüneren“ Alternativen systematisch benachteiligt. In der Pressemitteilung vom 19. September 2022 hieß es konkret: „Bestände an Unternehmensanleihen werden zugunsten von Emittenten mit besseren Scorewerten verschoben.“

Und es geht noch weiter: Im Januar 2024 kündigte die EZB drei neue Schwerpunktbereiche an, die ihre Arbeit in den Jahren 2024 und 2025 prägen sollten: die Auswirkungen und Risiken des Übergangs zu einer grünen Wirtschaft, physische Klimarisiken sowie Risiken infolge des Verlusts und der Zerstörung der Umwelt. Der Fokus der Finanzinstitution wurde damit quasi vollständig auf klimapolitische und „grüne“ Themen verlagert.

Genau hier setzt die Kritik an. Notenbanken haben nach ihrem gesetzlichen Auftrag klar definierte Kernaufgaben: die Umsetzung der Geldpolitik, die Sicherung der Finanz- und Währungssysteme, die Bankenaufsicht, die Sicherstellung der Bargeldversorgung sowie die Überwachung des unbaren Zahlungsverkehrs. Energiepolitik fällt in keine dieser Kategorien.

Am deutlichsten offenbart sich das Grundproblem beim Thema Energiepreise. Die Energiewende, für die Bundesbank und EZB werben, treibt faktisch die Strompreise nach oben. Hintergrund ist in erster Linie die zunehmende Integration erneuerbarer Energien wie Solar- und Windkraft in den Strommix. Diese Energiequellen sind stark wetterabhängig und produzieren bei ungünstigen Wetterbedingungen – also bei ausbleibendem Wind oder fehlendem Sonnenschein – nur wenig oder gar keinen Strom.

Die Folge sind Angebotsengpässe, die die Preise nach oben treiben. Vor allem in den Wintermonaten ist dies häufig der Fall. Hinzu kommt die CO₂-Bepreisung, die von Bundesbank und EZB als klimapolitisches Kerninstrument begrüßt wird und als zusätzlicher Kostenfaktor wirkt.

Steigende Energiepreise wiederum gelten als direkter Inflationstreiber. Warum ausgerechnet jene Institutionen, die die Teuerung bekämpfen und die Geldwertstabilität sichern sollen, gleichzeitig für eine Ausweitung einer wetterabhängigen und ineffizienten Energieversorgung werben, ist mehr als nur ein Rätsel.

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