Das große Versprechen von Bitcoin und sogenannten Privacy Coins wie Monero lautete: „Wir sind die bürgerliche, die dezentrale und friedliche Revolution des westlichen Finanzsystems. Wir setzen auf die Grundpfeiler des Wohlstands: auf Privateigentum und Handlungsautonomie und legen die ganze geldpolitische Sauerei des inflationären Fiat-Kreditgeldes offen.“

Es braucht nur eine Cold Wallet, den privaten Schlüssel und die Bereitschaft, die eigenen Finanzen selbst in die Hand zu nehmen. Wer seine Bitcoin selbst verwahrt, entzieht die Verwahrung dem Bankensystem und entscheidet eigenständig über sein Vermögen. Damit wird aus einem technischen Werkzeug eine praktische Absage an die Bevormundung durch Banken und staatliche Instanzen.

Es war erwartbar, dass dieser Anspruch auf finanzielle Eigenständigkeit mit dem Kontroll- und Regulierungsanspruch der EU kollidieren würde. Mit dem Regulierungsrahmen MiCA (Markets in Crypto-Assets) hat die EU auf Vorschlag der Brüsseler Kommission und mit großem Rückhalt der Mitgliedstaaten ein Krypto-Rahmenwerk geschaffen, das die bestehenden Machtverhältnisse im Finanzsektor jedoch weiter zementieren dürfte.

Dem Markt werden über die Regulierung die Hände gebunden. Lizenzierte Institute, ganz gleich, ob Banken oder Kryptobörsen wie Bitpanda oder Kraken, sind gleichermaßen einem Kontrollprozess und der vollständigen Durchleuchtung ihrer Geschäftsmodelle und ihrer Kunden unterworfen.

Seit dem 1. Januar 2026 müssen Kryptobörsen und Verwahrer nach der EU-Richtlinie DAC8, in Deutschland umgesetzt durch das Kryptowerte-Steuertransparenzgesetz, Kundennamen, Steuer-ID und Transaktionsdaten automatisch an die Finanzbehörden melden. Das Finanzamt schaut Ihnen also über die Schulter, wenn Sie künftig Ihre Bitcoin erwerben und verwalten.

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Ab Juli 2027 soll die EU-Geldwäscheverordnung AMLR diesen Mechanismus noch einmal übertrumpfen: Anbieter dürfen dann keine anonymen Konten mehr führen und keine Coins mehr handeln, die Anonymität gezielt ermöglichen. Das war’s dann für Monero und Co. Zudem sind für Überweisungen von und zu privaten Wallets Schutzmaßnahmen vorgeschrieben, bei denen auch geprüft werden soll, wem die andere Wallet tatsächlich gehört.

Trotz dieser gravierenden Eingriffe scheint die Nachfrage nach Bitcoin und Co. in Deutschland ungebrochen. Die hohe Zahl der MiCA-Lizenzen – im dritten Quartal kamen 42 Institute hinzu, 41 davon Banken – belegt: Der Kryptomarkt ist ein Zukunftsmodell. Inzwischen sind 100 Anbieter offiziell lizenziert, 65 davon sind klassische deutsche Geldhäuser.

Offensichtlich wird Bitcoin in Zeiten ständiger Inflationsangst immerhin als hartes Asset und damit als Alternative zu Gold oder Silber wahrgenommen. Doch die Verwahrung, die eigentliche Idee persönlicher Souveränität, übernimmt dann größtenteils die Sparkasse oder Volksbank nebenan – damit wird der ursprünglich für Bitcoin konstitutive Autonomiegedanke wieder in die Schranken gewiesen.

MiCA entfaltet auch an anderer Stelle einen gravierenden Regulierungsdruck, nämlich bei den sogenannten Stablecoins. Die globale Marktkapitalisierung dieser an den Dollar gebundenen Token lag im Frühjahr 2026 bei rund 315 Milliarden Dollar. Tether und USDC dominieren den Markt.

Tether hat eine MiCA-Zulassung für seinen Stablecoin USDT ausdrücklich abgelehnt. Der USDT verschwindet damit von den regulierten europäischen Handelsplätzen. Euro-Stablecoins machten vor MiCA weniger als ein Prozent des Marktes aus. Für zugelassene Emittenten schreibt MiCA vor, einen erheblichen Teil ihrer Reserven bei Banken zu hinterlegen, also eine tiefe Verankerung in der Bankeninfrastruktur. Viele könnten daher weiterhin auf dollardenominierte Stablecoins und deren Zahlungs- und Abwicklungswege setzen. Europa droht dabei ins Hintertreffen zu geraten.

In den USA überlässt man die Innovation stattdessen dem Privatmarkt und kassiert nebenbei: Die Emittenten halten ihre Reserven weitgehend in kurzlaufenden Staatsanleihen und sorgen so für Nachfrage nach amerikanischen T-Bills. Europa ist in dieser Entwicklung mal wieder abgehängt, auch durch MiCA.

Dass der auf finanzielle Autonomie zielende Bitcoin mit dem Wesen der Europäischen Union kollidieren würde, war durchaus zu erwarten. Es überrascht daher kaum, dass die Brüsseler Bürokratie angesichts der drohenden Staatsschuldenkrise in ihrem vor allem auf Kontrolle zielenden Eifer die unabhängigen Kryptowährungen unter ihre Obhut zwingen will.

Die MiCA-Regulierung soll erwartungsgemäß die Richtung vorgeben, in die sich der Krypto-Sektor in der EU bewegen soll. Auf den Punkt gebracht: Geht es nach dem Willen der politischen Führung in Brüssel, Paris und Berlin, sollen die etablierten Kräfte – die führenden Geschäftsbanken, aber auch die regionalen Geldhäuser, Sparkassen und Volksbanken – die Verwahrung von Bitcoin und Co. übernehmen.

Selbstverständlich können die Bürger weiterhin ihre eigene Cold Wallet besitzen und damit die volle Verfügungsgewalt über ihre Coins behalten. Doch bei Transaktionen über regulierte Anbieter greifen neue Transparenzregeln und Meldepflichten. Hinzu kommt eine Steuerpolitik, die Sparer zunehmend unter Druck setzen kann, wie das Beispiel der Niederlande zeigt.

Dort gilt für steuerlich ermittelte Vermögenserträge ein Steuersatz von 36 Prozent. Ursprünglich sollten künftig auch nicht realisierte Gewinne stärker besteuert werden. Inzwischen strebt die Regierung allerdings eine Besteuerung beim Verkauf an. Die konkrete Ausgestaltung und die Verrechnung von Verlusten sind noch offene Fragen. Aber die Tendenz ist klar: Die Zeichen stehen auf Sturm für die Sparer.

Die europäische Staatsschuldenkrise scheint so weit fortgeschritten, dass die Politik sich genötigt sieht, schweres Geschütz in Stellung zu bringen. Die Regierungen versuchen, die Substanz der Mittelschicht zu ernten, um sich damit Zeit zu kaufen: Zeit, um an den Anleihenmärkten wieder für Ruhe zu sorgen und die Zinsen unter Kontrolle zu bringen – und um mithilfe finanzieller Kontrollmanöver und eines Inflationsregimes einen Vermögenstransfer aus dem privaten in den öffentlichen Sektor zu erleichtern.

Brüssel wird gemeinsam mit der EZB weiter auf die Einführung des digitalen Euro drängen. Gleichzeitig dürften bislang bestehende kleine Fluchttüren, etwa Bitcoin-Geldautomaten oder die Verlagerung von Kapital zu Banken in Drittländern, durch strengere Kontrollen zunehmend eingeengt werden. Willkommen in der finanziellen Hochsicherheitszone EU.

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